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诺奖得主财技过人 基金长期回报率超巴菲特旗下公司

发布时间:2017-10-11 22:57文章来源:证券时报文章作者: 佚名点击次数:
获得2017年诺贝尔经济学奖的理查德·塞勒(Richard H. Thaler)不仅是一位大学教授,还是一家基金公司的负责人之一,该公司为JP摩根提供投顾的一只基金业绩优异,长期回报甚至超过巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司的投资回报。 近19年回报率高达832.44% 在理查德

获得2017年诺贝尔经济学奖的理查德·塞勒(Richard H. Thaler)不仅是一位大学教授,还是一家基金公司的负责人之一,该公司为JP摩根提供投顾的一只基金业绩优异,长期回报甚至超过巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司的投资回报。


近19年回报率高达832.44%


在理查德·塞勒联名的基金公司,旗下基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund (UBVLX)的业绩从成立日1998年12月28日开始计算,到今年9月底,回报率达到惊人的832.44%,而同期伯克希尔·哈撒韦的涨幅为306.84%。依据其公司网站数据,该基金近10年累计收益率有159.93%,而同期伯克希尔·哈撒韦涨幅为131.93%。


该基金优异的业绩获得了基金评级机构的一致肯定,从三年期、五年期到十年期,该基金都获得了晨星的最高五星评级;在理柏的排名中,该基金的近五年、近十年的排名均在前4%。


不过,该基金并非由理查德·塞勒直接管理,而是由公司旗下的两名基金经理大卫·波特和罗素·富勒管理,其中,罗素·富勒为公司创始人和总裁,大卫·波特为公司的专职基金经理,曾任高盛副总裁。


此外,这家公司还有另一位诺贝尔经济学奖得主——丹尼尔·卡尼曼,他同样以行为经济学著称,在2002年获得诺贝尔经济学奖,其撰写的《思考,快与慢》还是国内的畅销书之一。一家基金公司拥有两位诺奖得主,在金融界也是非常少见。


淘金小市值股票


遵循两大法则


从投资哲学看,这只基金的运作理念和理查德·塞勒的行为经济学核心观点是一致的,该基金利用市场对消息产生的行为偏差进行投资。依据经济行为学,通常市场对于已有的负面消息总是过度反应,对公司新的、正面的消息又反应不够。该基金正是基于此对小市值股票产生的影响来进行投资,以基本面为基础来判断市场的矫枉过正或者反应不足。


这与巴菲特的价值投资有几分相似,如通常会在股价便宜的时候买入,都看重股票的基本面,但是也有许多不同,如巴菲特更偏好大盘蓝筹并看好股票的内在价值,而该基金则专注小盘股,并以金融行为学为依据来寻找个股,更多是以外部行为作为选股依据。


值得关注的是,尽管小盘股通常波动非常高,但该基金的波动率较低,以日计算今年以来的波动率只有11.2%,而相应的小市值指数罗素2000指数基金的波动率却有14.1%。


该基金的规模目前为60亿美元左右。截至8月底,该基金持有93只股票,前十大股票占25%的仓位,前25大股票占47%的仓位,可见持股较为集中。


公开资料显示,该基金选股有两个原则:一个是选择因金融行为偏差而被明显低估的个股,但需要有坚实的基本面作为支撑;另一个就是寻找存在明显的内部人或股东买入、存在明显的股票回购的个股。


该基金认为,小市值个股从长期来看有着明显高于大市值个股的回报,虽然小市值的波动率更高,但一旦能够从众多小市值公司甄别机会,就有可能从中选出牛股。


在最新的半年报中,该基金就表示在二季度买入的4只新股票中,3只存在着明显的内部人买入情况,另外一只也存在着明显的股票回购,都遵循了其选股的逻辑。


近一年美股大牛市中


表现不理想


尽管长期业绩相当亮眼,但在近一年的美股大牛市中,该基金似乎没有把握住机会,近一年业绩为16.28%,在理柏近一年的基金排名中,在980只基金中仅排第856位,虽然其近三年的表现仍然名列前茅,但较伯克希尔·哈撒韦的涨幅仍有不少差距。
诺奖得主财技过人 基金长期回报率超巴菲特旗下公司
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